財務キャッシュフロー（財務CF） （ざいむきゃっしゅふろー）
企業の資金調達と返済に関わる現金の流れを表す指標です。借入金の増減、社債の発行・償還、株式の発行や配当金の支払いなど、会社が外部から資金を得たり、還元したりする一連の活動が含まれます。単にプラス・マイナスで善し悪しを判断するのではなく、その背景と目的を理解することが大切です。成長投資のための資金調達なのか、余剰資金の株主還元なのかで意味合いが変わるからです。
M&Aでは、対象企業の財務キャッシュフローの動きを見ることで、借入依存度や配当政策、資金調達力を把握し、資金繰りの健全性や買収後の資金計画を検討する材料になります。営業・投資・財務の3つのキャッシュフローを合わせて見ることで、企業の資金循環の全体像がつかめます。
役割・実務での使われ方
企業が営業活動や投資活動を行うための資金を、どのように調達し、またどのように返済・還元したかという「財務活動による現金の出入り」を示す指標です。
資金調達手段と財務戦略の可視化
銀行からお金を借りた、株式を発行して出資を募った、社債を発行した、といった資金調達活動は「プラス」に計上されます。
逆に、借入金を返済した、株主に配当金を支払った、自社株買いをした、といった活動は「マイナス」になります。
企業の財務戦略（借金中心か、自己資本中心か、株主還元重視かなど）が表れます。
M&Aにおける財務体質の評価
買い手は、対象企業の財務CFを通じて「借入への依存度が高すぎないか（過剰なプラスが続いていないか）」や、「過去にどのような資金調達を行ってきたか」、「株主への配当政策はどうなっているか」などを分析します。
買収後の資本政策の検討
M&A後に、対象企業の借入金を借り換える（リファイナンス）必要があるか、あるいは将来の成長投資のために新たな資金調達余力があるかなど、買収後の資金計画（資本政策）を立案する上での重要な基礎データとなります。
注意点
「プラス・マイナス」の背景が最重要
財務CFの良し悪しは、数値のプラスマイナスだけでは絶対に判断できません。
プラスの場合: 「将来の成長投資のために積極的に資金調達した（ポジティブ）」のか、「本業の赤字を埋めるためにやむを得ず借金した（ネガティブ）」のかを見極める必要があります。
マイナスの場合: 「順調に借入金を返済して財務体質が良くなった（ポジティブ）」のか、「業績が悪くても無理して配当を出している（ネガティブ）」のか、あるいは「新たな資金調達ができていない（リスク）」のかを判断する必要があります。
3つのCFをセットで見る
財務CF単独ではなく、「営業CFで稼いだ現金（プラス）を使って、借入金を返済した（財務CFマイナス）」というように、必ず他のキャッシュフローと関連付けて資金全体の流れを把握することが不可欠です。
