CAPM（資本資産価格モデル） （キャップエム / しほんしさんかかくもでる）
金融理論において、特定のリスクを持つ資産に対して、投資家がどのくらいのリターン（収益率）を期待すべきかを算出する計算モデルです。
投資判断や企業価値評価でよく使われ、M&Aの現場では特に株主の期待リターン（株主資本コスト）を推定する際に役立ちます。
CAPMでは株式の期待リターンは、安全に運用できる資産の利回り（リスクフリーレート）に、市場全体のリスクプレミアムを掛けた値を足し合わせることで求めます。ここで重要なのがβ（ベータ）という数値で、これはその株式が市場全体の値動きにどれだけ反応しやすいか（リスクの大きさ）を示す指標です。
βが大きい株は市場の変動に敏感で期待リターンも高く、βが小さい株は値動きが穏やかで期待リターンが低くなる傾向があります。
【計算式】期待リターン ＝ 無リスク金利 ＋ β × （市場リスクプレミアム）
英語表記
Capital Asset Pricing Model
役割・実務での使われ方
M&Aにおける「割引率」算定の出発点
M&Aの実務、特にDCF法を用いた企業価値評価（バリュエーション）において、最も重要な役割を果たします。
企業の将来計画を現在の価値に割り引くための「割引率（WACC）」を計算するには、まず「株主が期待するリターン（株主資本コスト）」を知る必要があります。
この株主資本コストを客観的なデータに基づいて算出するための数式がCAPMです。
「リスク」を「数値（％）」に変換するツール
投資家にとって、リスクが高い企業（ベンチャーや変動の激しい業界）への投資は、高いリターンがなければ割に合いません。
CAPMは国債のような安全資産の利回りに、その企業固有の変動リスク（ベータ）を上乗せすることで、この企業なら最低これくらいの利回り（％）が必要、という期待値を算出します。
注意点
非上場企業での適用難易度
CAPMの計算に必要な「ベータ値（株価の変動率）」は、上場企業でなければ観測できません。
そのため、中小企業のM&A（未上場企業）を評価する際は、事業内容が似ている上場企業のベータ値を参考にするなどの調整計算が必要になります。
規模のプレミアム（サイズプレミアム）
理論上のCAPMだけで計算すると、中小企業に対する期待リターンが低く算出されすぎることがあります。
実務では、企業の規模が小さいことによる追加リスク（サイズプレミアム）をCAPMの計算結果に加算して調整することもあります。
